196体育刊行的“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”信用境况举行归纳阐述和评估，评定贵公司主体信用品级为 A+，

　　为准确贯通和操纵东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级讲述（以下简称“本讲述”），声明如下：

　　1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存正在职何影响本次评级手脚独立、客观、公道的相合联系园林，本次项目评级职员与评级对象之间亦不存正在职何影响本次评级手脚独立、客观、公道的相合联系。

　　2.本次评级中，东方金诚及其评级职员服从合联法令、法则及囚禁部分合联条件，充溢实践了发愤尽责和诚信责任，有充溢原由保障本次评级效力了真正、客观、公道的规矩。

　　3.本评级讲述的结论，是遵守东方金诚的评级流程及评级模范做出的独立判定，未受评级对象和第三方构造或个其它干与和影响。

　　4.本次评级依照委托方供给的材料和/或曾经正式对表公告的音讯，合联音讯的合法性、真正性、切实性、完善性均由材料供给方和/或揭橥方负担，东方金诚按摄影合性、牢靠性、实时性的规矩对评级音讯举行合理郑重的核查阐述，但错误材料供给方和/或揭橥方供给的音讯合法性、真正性、切实性及完善性作任何方式的保障。

　　5.本讲述仅为受评对象信用境况的第三方参考见解，并非是对某种决定的结论或发起。

　　东方金诚错误刊行人操纵/援用本讲述形成的任何后果承当仔肩，也错误任何投资者的投资手脚和投资吃亏承当仔肩。

　　6.本讲述自出具日起生效，正在受评债项的存续期内有用；正在评级结果有用期内，东方金诚有权作出跟踪评级、改革品级、撤废品级、中止评级、终止评级等定夺，须要时予以公告。

　　7.本讲述的著述权等合联常识产权均归东方金诚全面。除委托评级合同商定表，委托方、受评对象等任何操纵者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资用具等证券营业营谋或其他用处。操纵者必需遵守东方金诚授权确定的格式操纵并解说评级结果有用限期。东方金诚对本讲述的未授权操纵、超越授权操纵和欠妥操纵手脚所酿成的十足后果均不承负担何仔肩。

　　8.本声明为本讲述弗成割据的实质，委托方、受评对象等任何操纵者操纵/援用本讲述，应转载本声明。

　　主体信用品级 评级瞻望 本期债券信用品级 评级日期 评级组长 幼构成员 A+ 坚固 A+ 2022/10/14 谷筑伟 黄艺明

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公 生意总收入 15.00 2.94 司”）合键从事园林绿化开发项目工程施工营业，控

　　股股东和实质驾御人工天然人王宜森。 施工体会及本事水准 5.00 3.00 市集竞赛力

　　归还格式：每年付息一次，到期偿还未转股本金和最 筹备现金滚动欠债比率 10.00 1.23 根底评分输出结果 a+

　　注：最终评级结果由信评委参考评级模子输出结果通过投票评定，或者与评级模子输出结果存正在分歧。

　　公司合键从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级等行业天禀，

　　施工体会丰饶，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强；公司营业涵盖“公园都会”、“花圃墟落”、“生态修复”等对象，

　　正在“墟落复兴”、“双碳”主意等计谋后台下，异日营业承揽较有保护；受益于刊行新股和筹备积蓄，公司全面者权利逐年

　　拉长，本钱能力有所加强。同时，公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账计划弥补，存正在资金占压及坏

　　账吃亏危险；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补；公司有息债务组成

　　以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程支拨有所拉长，异日有息债务范围或连接弥补。

　　? 公司合键从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级等行业天禀，

　　? 公司园林绿化施工营业合键涵盖“公园都会”、“花圃墟落”、“生态修复”等对象，正在国度“墟落复兴”及“双碳”

　　? 受益于刊行新股和筹备积蓄，公司全面者权利逐年拉长，本钱能力有所加强。

　　? 公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账计划弥补，存正在资金占压及坏账吃亏危险； ? 受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补； ? 公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程支拨有所拉长，异日有息债务范围或连接弥补。

　　公司评级瞻望为坚固。“墟落复兴”、“双碳”等计谋将连接胀舞国内都会生态境遇规模需求拉长，公司合键从事园林

　　绿化施工规模的 EPC工程，正在园林绿化规模施工体会丰饶，估计异日公司正在国内园林绿化规模仍维持较强归纳竞赛力。

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公司”）合键从事园林绿化开发项主意工程施工营业，控股股东和实质驾御人工天然人王宜森。

　　公司前身为创造于 1998年 6月 26日的南京金埔园林点缀工程有限公司，由王宜森、金雪梅和杨积卫合伙以实物出资格式设立，注册本钱 120.00万元，此中王宜森出资比例为 75.00%，金雪梅和杨积卫出资比例均为 12.50%。2011年 9月公司全体改造为股份有限公司。2021年11月 12日，公司正在深圳证券往还所挂牌上市（股票简称：金埔园林，股票代码：301098.SZ），并公斥地行普及股 2640.00万股。经历多次股东增资和股权让与，截至 2022年 6月末，公司股本为 1.06亿元，此中天然人王宜森直接持股 24.13%，同时通过控股企业南京丽森企业约束1

　　公司合键从事园林绿化开发项主意工程施工营业，具备集本事研发、谋划打算、筑办法工、苗木种植及后续养护的一体化筹备材干，营业笼罩园林绿化行业全家产链。公司具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级、筑立装修点缀工程专业承包贰级、筑立行业（筑立工程）工程打算乙级、城乡谋划编造乙级等天禀，园林绿化开发项目体会丰饶，拥有较强的本事研发材干。近年来公司接纳藏身江苏、拓展世界的营业生长形式，目前营业曾经拓展至西南、华南、华中等区域园林。2021年公司新签合同个数 45个，新签合同金额 13.29亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，全面者权利为 10.88亿元，资产欠债率 56.69%。2021年和 2022年 1～6月，公司杀青生意收入阔别为 9.58亿元和 4.34亿元，利润总额阔别为 1.09亿元和 0.67亿元。

　　公司拟刊行“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称“本期债券”或“可转换公司债券”），刊行总额不跨越 5.20亿元（含 5.20亿元），限期为自愿行之日起六年，按面值刊行，每张面值为群多币 100元。本期债券票面利率确凿定格式及每一计息年度的最终利率水准，由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照国度计谋、市集境况和公司详细状况与保荐机构（主承销商）商榷确定。本期债券每年付息一次，到期偿还未转股的可转换公司债券本金并支出末了一年息金。本期债券及异日转换的A股股票将正在深圳证券往还所上市。

　　转股限期方面，本期债券的转股期为自愿行终止之日起满六个月后第一个往还日起至可转债到期日止。

　　本期债券的初始转股代价不低于召募仿单告示日前 20个往还日公司股票往还均价（若正在 该 20个往还日内爆发过因除权、除息惹起股价调理的情景，则对换整前往还日的往还代价按经历相应除权、除息调理后的代价揣测）和前 1个往还日公司股票往还均价，详细初始转股代价提请公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照市集和公司详细状况与保荐机构（主承销商）商榷确定。

　　正在本期债券存续时代，当公司股票正在纵情一口吻 30个往还日中起码有 15个往还日的收盘价低于当期转股代价的 85%时，公司董事会有权提出转股代价向下厘正计划并提交公司股东大会表决，该计划须经出席集会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可施行。

　　正在本期债券期满后 5个往还日内，公司将赎回完全未转股的本次可转换公司债券，详细赎回代价由股东大会授权董事会（或由董事会授权人士）依照刊行时市集状况与保荐机构（主承销商）商榷确定。

　　转股期内，当下述两种情景的纵情一种产生时，公司有权定夺遵守债券面值加当期应计息金的代价赎回完全或局部未转股的可转换公司债券：

　　（1）正在转股期内，倘若公司股票正在职何一口吻 30个往还日中起码 15个往还日的收盘代价不低于当期转股代价的 130%（含 130%）；

　　本期债券末了 2个计息年度，倘若公司股票正在职何一口吻 30个往还日的收盘代价低于当期转股价的 70%时，本期债券持有人有权将其持有的完全或局部可转换公司债券按面值加上陷阱期应计息金的代价回售给公司。

　　若公司本期债券召募资金投资项主意施行状况与公司正在召募仿单中的许可状况比拟产生宏大转折，且该转折被中国证监会、深圳证券往还所认定为改革召募资金用处的，本期债券持有人享有一次回售的权益。本期债券持有人有权将其持有的可转换公司债券完全或局部按债券面值加上陷阱期应计息金代价回售给公司。持有人正在附加回售条目餍足后，可能正在公司告示后的附加回售申报期内举行回售，该次附加回售申报期内不施行回售的，不应再行使附加回售权。

　　本期债券拟召募资金总额不跨越群多币 5.20亿元（含 5.20亿元），扣除刊行用度后拟用于以下项目：

　　本次拟加入召募资金 3.64亿元用于园林绿化施工工程项目开发，详细囊括纳赤河中上游爱护管理与生态修复根底办法开发工程打算施工总承包、灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游擢升 EPC项目等 9个项目。此中纳赤河中上游爱护管理与生态修复根底办法开发工程打算施工总承包项目投资总额为 1.96亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟加入召募资金 1.20亿元，项目开发限期为 24个月。灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游擢升 EPC项目投资总额为 0.72亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟加入召募资金 0.50亿元，项目开发期为 290日历天，此中施工工期 270日历天。

　　本次刊行召募资金到位后，如实质召募资金净额少于方针加入上述召募资金投资项主意召募资金总额，不够局部由公司以自有资金或通过其他融资格式自筹资金处置。正在本次刊行召募资金到位之前，公司将依照项目需求以自有资金或自筹资金举行先期加入，并正在召募资金到位之后，依摄影合法令法则的条件和次第对先期加入资金予以置换。正在最终确定的本次召募资金投资项目限度内，公司董事会将依照项主意实质需求，对上述项主意召募资金加入序次和金额举行适合调理。

　　表素性打击下，2022年二季度宏观经济再现“拉长缺口”，下半年 GDP增速希望回归平常拉长水准

　　3月和4月表素性打击对宏观经济供需两头都酿成首要扰动，二季度GDP同比增速为0.4%，大幅低于一季度的 4.8%，创 2020岁首以还最低点。5月之后表部打击平静，加之以“国常会33条”为代表的稳住经济大盘要领扫数发力，经济转入修复流程。目下经济运转不均衡特色杰出，总体上吐露“供强需弱”、“基筑强消费弱”的特色，此中房地产下滑正正在成为经济下行压力的合键起源。

　　瞻望异日，正在表部打击获得坚固驾御的远景下，随同各项稳拉长计谋进一步落地显效，三、四序度经济修复流程会显然加疾，估计 GDP增速将阔别到达 5.0%和 5.5%支配，根本回到平常拉长水准。此中，下半年基筑投资希望连接加快，房地产投资将正在计谋放宽流程中渐渐触底回升。受前期住户可掌握收入增速下滑、消担心绪偏把稳等身分影响，接下来消费修复将较为温和。咱们判定，下半年环球滞胀特色会愈加展现，出口增速恐将摇动下行，表需对经济拉长的拉动力会显然削弱，稳拉长将特别倚重内需。

　　值得留心的是，受“猪周期”转入代价上升阶段影响，下半年 CPI同比增速有或者升至 3.0%支配，但扣除食物和能源代价的中央 CPI同比增速希望维持 1.5%支配的低位。这意味着物价式样将维持全体坚固，不会对宏观计谋酿成较大掣肘。其它，环球经济衰弱暗影下，近期囊括原油、铜正在内的国际大宗商品代价下跌幅度较大，下半年国内 PPI同比增速将会延续较疾下行势头，也会成为坚固全体物价水准的一个踊跃身分。

　　目下宏观计谋正正在扫数发力，下半年财务泉币计谋都将正在稳拉长对象上维持较高一口吻性 上半年基筑投资同比增速到达 7.1%，明显高于旧年终年 0.4%的拉长水准；正在专项债资金大范围投放、计谋性金融援手基筑连接加码后台下，三季度基筑投资增速希望升至两位数。这标识着目下宏观计谋正执政着稳拉长对象扫数发力。咱们判定，下半年正在环球金融境遇大幅收紧、国内经济转入修复流程后台下，泉币计谋动用降息降准“大招”的或者性不大，但仍将延续稳拉长取向，此中三季度社融、信贷和 M2增速都将维持偏强势头，市集利率上行幅度可控，为援手楼市尽疾回暖，5年期 LPR报价还将有所下调。

　　财务计谋方面，2022年新增地方当局专项债额度正在 6月底已“根本发完”，二季度退税计谋进度较疾，截至二季度末已完工 1.85万亿元，而终年目标是 2.64万亿元。由此，下半年是否会产生财务计谋“空窗期”，成为目下市集合切的重心196体育。咱们判定，视下半年消费、投资修复进度，财务计谋另有较大加码空间。合键是为援手消费修复以及基筑提速，下半年有或者刊行 1-1.5万亿元希罕国债，或将 2023年局部新增地方当局专项债额度提前至本年下半年刊行。

　　探究到目下楼市遇冷对地方当局国有土地出让金收入影响很大，咱们判定只管近期计谋性金融连接发力，分管了地方当局局部基筑支拨压力，但下半年财务计谋存正在出台新增量用具的或者。

　　行业阐述 园林绿化工程施工营业是公司最合键的收入和毛利润起源，所属行业为筑立行业中的园林 绿化子行业。 筑立行业 2022年 1～6月我国筑立业新签合同额增速有所擢升，跟着稳拉长计谋连接发力，估计 2022 年正在地产项目胀舞全体较为慢慢的后台下，基筑投资拉长将为筑立行业需求带来较好支持 2021终年我国筑立业累计订立合同额和新签合同额阔别为 65.69万亿元和 34.46万亿元， 累计同比阔别拉长 10.29%和 5.96%，增速仍维持较疾水准，但较前三季度有所放缓。2022年 1～ 6月，我国筑立业累计订立合同额和新签合同额同比阔别拉长 10.53%和 3.89%，新签合同额增 速较一季度有所擢升。 筑立行业下游需求合键受房地产、基筑等固定资产投资影响。2021年我国固定资产投资累 计同比拉长 4.9%，正在基数抬高后台下，基筑和房地产投资增速较前三季度均有分别水准下行。 2022年 1～6月，正在稳拉长计谋后台下，我国固定资产投资全体运转安稳，累计同比拉长 6.10%， 增速较一季度有所放缓，此中基筑投资累计同比拉长 7.10%，房地产投资受行业下行影响增速 接连下滑同比低落 5.40%。 图表 2：我国筑立业合同额、房地产斥地及基筑投资状况（单元：亿元、%） 数据起源：Wind，东方金诚料理

　　跟着稳拉长计谋连接发力，各地踊跃胀动宏大项目开发，适度超强发展根底办法投资，估计 2022终年基筑投资增速将维持较疾拉长；房地产投资方面，房地产下行周期叠加表部打击影响，地产调控计谋虽较之前有所减弱，但地产根本面刷新尚待光阴，正在国度“房住不炒”的连接调控大后台下，估计 2022年房地产投资增速将有所下滑，但世界保护性住房开发的胀动将为房筑需求供给必定支持。全体来看，正在地产项目胀舞全体较为慢慢的后台下，基筑投资的较疾拉长将为筑立行业全体需求带来较好支持，但基筑和房筑等细分子行业需求将有所分裂。

　　2022年上半年我国筑立业总产值增速有所放缓，新开工面积增速下滑显然，估计 2022年拉长 2021年我国筑立业杀青总产值 29.31万亿元，累计同比拉长 11.04%，增速较前三季度下 降 2.87个百分点，但较旧年终年加疾 4.80个百分点。2022年 1～6月，我国筑立业杀青总产 值 12.90万亿元，累计同比拉长 7.62%，增速较一季度有所放缓。 从筑立业施工和新开工面积状况来看，2021年筑立业施工面积蓄计同比拉长 5.40%，增速 较前三季度低落 3.00个百分点，较旧年终年进步 1.72个百分点；新开工面积蓄计同比低落 3.96%，降幅较前三季度增加 1.87个百分点。2022年 1～6月，筑立业施工面积蓄计同比拉长 1.20%，但新开工面积蓄计低落 12.51%，合键受房地产行业衡宇新开工面积大幅下滑所致。 受益于 2021年筑立业新签合同额的较疾拉长，筑立企业目前正在手合同额仍较足够，同时 2022年我国基筑投资的较疾回升及保护房开发的胀动为筑立业需求供给了较好支持，估计2022 年筑立行业总产值仍维持坚固拉长。 图表 3：我国筑立业总产值、新开工及施工面积状况（单元：亿元、万平方米、%） 数据起源：Wind，东方金诚料理

　　估计异日国有及国有控股筑立企业市集占领率连接擢升，与高杠杆筹备房企深度绑定的房筑企业信用危险仍较高

　　正在我国筑立行业需求增速连接放缓的后台下，估计筑立企业间的竞赛将进一步加剧。筑立央企、地方国企及民企龙头企业仰仗资金、资源及天禀上风，正在市集竞赛中拥有显然的竞赛上风。2021年国有及国有控股筑立企业筑立业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比阔别为37.69%、53.01%和 48.08%；2022年 1～6月，国有及国有控股筑立企业筑立业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比阔别为40.04%、57.36%和51.20%，占比阔别较2021年擢升2.71、4.35和 3.12个百分点，估计异日国有及国有控股筑立企业市集占领率将接连擢升。

　　估计 2022年筑立行业全体信用危险维持坚固，但自己滚动性压力大、红利材干及再融资材干较差的民企筑立企业正在竞赛加剧的后台下信用危险将呈上升趋向。同时，东方金诚合切到，2021年四序度以还房地产各项调控计谋先导边际转向，但正在国度“房住不炒”的大框架下，“三道红线”、贷款聚合度等长远计谋不会减弱，房企融资不会产生大幅宽松，局部财政杠杆高、土储质地弱的房企仍将连接面对危险出清，与该类房企深度绑定的房筑企业估计信用品德有所弱化。

　　图表 4：我国国有及国有控股筑立企业筑立总产值及合同额占比状况（单元：%） 数据起源：Wind，东方金诚料理

　　跟着我国城镇化开发渐渐胀动及“锦绣中国”理念的提出，我国都会绿地面积吐露连接上升趋向，2021年以还受地方财务压力加大、房地产行业融资计谋收紧等身分影响，园林绿化固定资产投资支拨有所下滑

　　跟着我国城镇化开发渐渐胀动及“锦绣中国”理念的提出，我国都会绿地面积吐露连接上升趋向。2011~2020年，我国都会绿地面积由 224.29万公顷上升至 331.22万公顷，年均复合拉长率为 3.98%。都会公园绿地面积由 48.26万公顷上升至 79.79万公顷，年均复合拉长率为5.16%。2021年我国都会人均公园绿地面积为 14.87平方米，较全国卫生构造提出的壮健都会模范仍有较大差异。

　　园林绿化市集需求合键为当局及房地产企业。正在苛控债务危险、土地财务有所减弱的后台下，地方当局对园林绿化的固定资产投资支拨范围有所低落。2021年起，园林规模合联固定资产投资范围吐露低落趋向。2021年生态爱护和境遇管理业固定资产投资完工额累计同比低落2.6%，较 2020年低落 28.6个百分点。同时局部项目因地方财务压力产生开发延期、回款效劳低落等倒霉状况。其余，2021年以还房地产行业融资计谋收紧，局部房地产斥地企业滚动性危险泄漏，叠加目前发卖去化压力加大以及土地采办愿望疲软，估计地产园林景观项目市集需求将有所低落。

　　图表 5：固定资产投资完工额同比:生态爱护 图表 6：都会市政公用办法开发固定资产投资2

　　材料起源：iFinD，东方金诚料理 注：固定资产投资完工额不包罗田舍 “都会双修”等计谋胀舞都会生态境遇规模需求延续拉长，水归纳惩罚和固废解决营业存正在较大生漫空间

　　“都会双修”是指生态修复、都会修补，是管理“都会病”、刷新人居境遇、改变都会生长格式的有用妙技，有方针有步调地修复被粉碎的山体、河道、湿地、植被。随同我国经济延续生长给境遇酿成的宏伟压力，生态体系修复营业为行业带来较大生漫空间，水归纳惩罚和固废解决成为合珍视点。

　　我国水境遇污染至极首要。2021年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大流域及西北诸河、西南诸河和浙闽片河道水质优秀（Ⅰ～Ⅲ类）断面比例为 87.0%，同比上升 2.1个百分点。2015年 4月 2日，国务院正式揭橥《水污染防治活动方针》（简称“水十条”），依照投资单价和工程义务量开头估算，估计完工“水十条”的全社会投资约为 4.6万亿元。2022年 4月 18日，生态境遇部同住房和城乡开发部印发《“十四五”都会黑臭水体整饬境遇环保活动计划》，方针到 2025年胀舞地级及以上都会筑成区黑臭水体根本杀青长治久清，县级都会筑成区黑臭水体根本消弭。

　　其余，我国工业形成的固体废料数目赶疾攀升，固体废料污染境遇防治成为计谋合珍视点。

　　2020年世界平常工业固体废料形成量为 36.8亿吨，归纳操纵量为 20.4亿吨，解决量为 9.2亿吨。同年世界工业损害废料形成量为 7,281.8万吨，操纵途置量为 7,630.5万吨。我国损害废料操纵途置家产构造不对理，家产本事水准低，局部损害废料办法老旧落伍，难以长远坚固达标排放。2021年 12月 15日，生态境遇部印发《“十四五”时刻“无废都会”开发职责计划》，方针胀舞 100个支配地级及以上都会发展“无废都会”开发。

　　我国园林绿化行业聚合度较低，近年受局部房地产企业信用危险泄漏影响，行业内企业事迹连接承压，局部企业回款危险加大

　　我国共有园林绿化企业 10万余家，行业企业数目浩繁，此中生意收入前十的上市公司合计3

　　市占率仅为 17.7%，行业的聚合度较低。其余，浙江、广东、江苏、北京、福筑和河南的企业2

　　2020年城镇园林绿化开发投资额跨越 2000亿元，以此数据揣测 2020年园林行业营收前十上市公司合计市占率仅为 17.7%。

　　近年来受地方当局财务收紧及房地产行业调控连接加码等影响，国内园林企业营收及毛利连接下滑。2021年国内上市园林企业均匀营收范围同比低落 6.19%，2022上半年均匀营收较2021年同期低落 27.11%。同时跟着局部房地产企业信用危险泄漏，多同乡林上市企业计提大额坏账计划。2021年和 2022上半年，20家上市园林企业平阔别有 10家、9家企业处于亏折形态，此中东方园林、文科园林、普国股份信用减值吃亏均大幅拉长，对企业净利润酿成损害。

　　同时房企资金链吃紧向下传导导致项目回款危险进一步加大，行业内企业事迹连接承压。

　　图表 7：2022年 1～6月（末）园林绿化行业局部上市公司财政状况（单元：亿元、%）生意收入同 净利润同比

　　公司收入和利润合键起源于园林绿化的工程施工营业，近年公司生意收入和毛利润维持拉长，毛利率全体较为坚固，2022年上半年公司收入有所低落，受益于当期结转项目毛利率擢升，归纳毛利率有所进步

　　公司合键筹备园林绿化开发项主意打算、施工营业，辅以苗木花草种植与发卖等营业。跟着公司承接和结转项目逐年弥补，生意收入范围逐年拉长。从收入组成看，工程施工营业是生意收入和利润合键起源，近年收入占比均跨越 95%，景观打算、苗木及筑材发卖和其他营业收入范围较幼。毛利润和毛利率方面，近年公司毛利润逐年有所拉长，毛利率全体较为坚固。

　　公司合键从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级等行业天禀，施工体会丰饶，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强 公司合键从事园林绿化施工营业，具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级、筑立装修点缀工程专业承包贰级、筑立行业（筑立工程）工程打算乙级、城乡谋划编造乙级、市政公用工程施工总承包叁级、都会及道途照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物爱护工程施工天禀三级等天禀，先后得到过“国度林业要点龙头企业”、“世界十佳非凡园林企业”、“世界十佳非凡园林打算企业”、“世界非凡园林施工企业”等荣幸奖项。

　　公司施工体会丰饶，具备本事研发、谋划打算、筑办法工、苗木种植及后续养护一体化的筹备材干，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强。近年来公司承筑了多个大型园林绿化开发项目，囊括云南省香格里拉都会生态境遇擢升工程（二期）开发项目、香格里拉市香巴拉归纳公园开发项目、泗县黑臭水体及水境遇归纳管理一期工程等，正在园林绿化规模的打算谋划、工程施工、项目约束和专业本事等方面积蓄了丰饶的体会。公司正在长远项目筑办法工中总结出“水、途、绿、景、城”五位一体的都会生态境遇全体擢升形式，将都会境遇拆分为五大元素，正在面临都会生态体系擢升需求时，归纳五大因素体系阐述，真切谋划理念和打算思绪优瑕玷，并向客户供给完善的处置计划。该形式可鼎新都会开发碎片化的流毒，体系地刷新都会生态境遇，擢升都会局面，正在推行流程中受到中幼都会约束者的好评。近年公司所承做项目先后得到年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工 6

　　程”、“江苏省绿色施工树范工程”、中国风光园林协会公布的“非凡园林绿化工程奖银奖”等奖项。

　　公司正在园林绿化规模拥有较强的本事研发材干，公司的本事研发合键由金埔磋议院负担，研发合键聚合正在植物新种类本事、生态修复本事、碳中和磋议、海绵都会筑造本事、园林养护智能约束体系等对象。磋议院设有“江苏省博士后更始践诺基地”“江苏省磋议生职责站”、南京市科委授牌的“南京市湿地工程与景观打算工程本事磋议核心”、南京市发改委及江苏省发改委授予挂牌的“南京市湿地生态爱护与修复工程磋议核心”“江苏省湿地生态爱护与修复工程磋议核心”，江苏省风光园林协会授牌的“研发核心”。近年来，金埔磋议院与南京林业大学、江苏省农科院、扬州大学、南京农业大学、南京中山植物园等省内多所出名高校科研院所长远维持有杰出的合营联系，订立了一揽子深度合营赞同，先后构造参预了南京林业大学产学研项目、扬州大学产学研项目、南京市中山植物园新种类孳乳项目、江苏省林业三新工程、南京市园林局科技方针项目、南京市园林区软科学项目、南京市筑委科研项目、江宁区科技方针项目等 22项，完工企业内部立项 13项。

　　截至 2022年 8月末，公司自立申报专利 78项，得到专利授权 68项，此中发觉专利 8项，适用新型专利 52项，表观打算 8项；省级非凡工法获批 9项，企业级非凡工法获批 7项；参预编造行业及集团模范 11项；获得 11项软件著述权；主编并由东南大学出书社出书教材《园林绿化工程约束》。

　　公司园林绿化施工项目类型以都会生态境遇全体擢升工程和都会景观工程为主，包罗少量的文明筑立和其他类型项目，跟着公司营业延续拓展，工程施工营业收入和毛利润逐年拉长，毛利率摇动擢升

　　公司树立了以中幼都会为合键主意市集，以都会生态境遇擢升、都会景观开发和文明开发为合键产物，以“水、途、绿、景、城”五因素菜单式运营约束为项目运营抓手的筹备形式。

　　公司都会景观工程营业囊括景观绿化、改造、修复、整饬等；都会生态境遇全体擢升工程是正在都会景观开发的根底上，盘绕都会境遇开发主意，对城区的境遇遵守“水、途、绿、景、城”分类，并举行体系性谋划打算和施工，以期到达刷新人居境遇、生态修复、擢升都会局面和群多大家得到感的主意；文明筑立合键为古典园林筑立和仿古筑立等；其他工程囊括绿化养护等。

　　从收入占比看，2021年公司都会生态境遇擢升、都会景观开发和文明开发项目收入占比阔别为57.39%、33.64%和 2.00%。

　　公司园林绿化施工项目合键通过公然招投标等市集化竞赛格式获取，正在少量非当局类投资项目营业承揽流程中，公司也通过与发包方直接举行商务媾和得到营业机缘。

　　项目结算方面，公司订立的项目施工合同的结算轨则平常为：1、合同订立时点付款：局部施工合同商定合同订立日后即付合同价的必定比例；2、项目施工流程中、达成验收及审计结算时点付款：局部合同商定工程达成验收后支出合同价的必定比例，待工程最终审计结算后再支出必定比例；局部项目正在达成验收前结算，即随工程进度遵守已确认的完工工程量对应产值的必定比例支出进度款，工程达成、审计结算后再阔别支出必定比例；3、工程项目养护期满付尾款：养护期平常为 1～2年，养护期终止后再结清尾款。回款格式平常为遵守合同商定的付款岁月节点，由合同中的项目发包方（即业主方）通过银行转账的格式将工程款汇入承包方的公司银行账户。

　　近年受益于园林绿化行业的生长和公司工程施工营业范围的延续增加，工程施工营业收入和毛利润逐年拉长，毛利率摇动擢升。分营业类型看，近年都会生态境遇全体擢升营业收入较为坚固，2020年受表部打击影响，营业毛利润和毛利率有所低落，2021年以还红利材干渐渐收复。受益于项目结转范围的弥补，都会景观开发收入和毛利润逐年擢升，毛利率有所摇动。

　　其他类型囊括地产景观、园林绿化养护及细碎工程，全体范围较幼。2022年 1～6月，受益于新增结转的拉姆央措湖爱护管理与生态修复根底办法开发工程打算施工总承包（EPC）、(香格里拉金埔)纳赤河中上游爱护管理与生态修复根底办法开发工程打算施工总承包（EPC)及金乡县2020年城区局部道途节点绿化擢升项目等项目毛利率较高，公司都会生态境遇全体擢升营业毛利率较 2021年擢升 4.34个百分点。

　　图表 9：公司工程施工营业收入、毛利润和毛利率状况（单元：亿元、%） 2019年 2020年 2021年 2022年 1～6月

　　种别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 都会生态境遇全体

　　公司营业涵盖“公园都会”、“花圃墟落”、“生态修复”等对象，正在“墟落复兴”、“双碳”主意等计谋胀舞下，估计新签合同额维持必定拉长

　　公司工程施工项目类型包罗施工总承包、EPC、工程分包和少量 PPP等。公司营业涵盖“公园都会”、“花圃墟落”、“生态修复”等对象，正在“墟落复兴”、“双碳”主意等计谋胀舞下，估计新签合同额维持必定拉长，2019年～2021年及 2022年 1～6月，公司工程施工营业新签合同额阔别为 6.94亿元、11.88亿元、13.29亿元和 7.96亿元，连接弥补，此中都会生态境遇全体擢升项目新签合同额阔别为 3.87亿元、6.27亿元、9.35亿元和 6.20亿元；都会景观开发项目新签合同额阔别为 2.33亿元、4.38亿元、3.58亿元和 1.00亿元。

　　从区域散布看，公司近年来公司接纳藏身江苏，拓展世界的营业生长形式，目前营业曾经 拓展至西南、华南、华中等区域。详细看，公司华东区域项目合键散布正在江苏的淮安、宿迁、 沛县等和安徽的泗县，西南区域项目合键聚合正在云南的香格里拉、维西县等，华南区域项目分 布正在广东的珠海和广西的钦州等。 图表 10：公司工程施工营业新签合同和区域散布状况（单元：亿元） 区域散布 2019年 2020年 2021年 数据起源：公司供给，东方金诚料理

　　截至 2022年 6月末，公司正在筑项目 77个，合同额金额共计 33.62亿元，分营业类型看，都会生态境遇全体擢升类正在筑项目合同金额为 23.90亿元、都会景观类正在筑项目合同金额为8.47亿元、其他类型正在筑项主意合同金额为 1.25亿元，公司无文明筑立类的正在筑项目。从合同金额看，公司合键五大正在筑项目囊括泗县经济斥区域道途及配套管网工程打算施工一体化项目（合同金额 2.98亿元）、徐溜镇涵洞村特征田园墟落（农夫聚合寓居区及配套）开发工程 EPC（合同金额 2.52亿元）、香格里拉市河爱护管理与生态修复根底办法开发项目工程总承包（EPC）（合同金额 2.13亿元）、维西县永春河道域生态管理及根底办法开发（一期）项目（EPC）（合同金额 1.98亿元）和(香格里拉金埔)纳赤河中上游爱护管理与生态修复根底办法开发工程打算施工总承包（EPC)（合同金额 1.76亿元）。

　　公司工程营业业主方合键为县级当局部分或其所属的根底办法投资开发主体和国企等，局部业主方回款限期较长，存正在较大的资金占用

　　从项目业主方来看，公司项主意业主方合键为县级当局部分或其所属的根底办法投资开发主体和国企等，近年公司工程施工营业收入按客户类型分类来自当局/当局平台/国企的收入占比跨越 80%。

　　截至 2022年 6月末，公司合键正在筑项目合同价款合计 33.62亿元，累计已结算金额为 5.79亿元，已回款金额为 4.74亿元，已结算局部的回款率为 81.77%。

　　从完竣项目看，2019年～2022年 6月末公司合键已完竣项主意合同总金额为 18.93亿元，累计已结算金额为 19.21亿元，已回款金额为 11.25亿元，已结算局部的回款率为 58.57%，全体看公司项目回款进度较为慢慢。

　　公司项主意业主方合键为县级当局部分或其所属的根底办法投资开发主体和国企等，正在目下中心条件苛控债务危险，土地财务有所减弱的后台下，地方当局或将节减或延缓非刚性的财务支拨项目，从而影响项目投资范围、开发进度和回款效劳，全体看公司局部业主方回款限期较长，存正在较大资金占用。

　　因为 PPP项目多拥有投资金额高、回款周期长的特质，公司对 PPP类投资项目持把稳立场，承接的 PPP项目较少。截至 2022年 6月末，公司承接的 PPP项目共 1个，为沛县沙河景致旅游景区 PPP项目，已纳入 PPP项目库。该项目总投资为 0.50亿元，此中本钱金为 0.10亿元，公司持股比例为 100%，项目开发期 5年，运营限期 8年，目下已处于运营期，回报机造为可行性缺口补帮。

　　图表 1：截至 2022年 6月末公司 PPP项目状况（单元：亿元、%、年） 所正在 项目 项目 本钱 持股 公司已投 仍需加入 开发 运营期

　　公司打算院渐渐自立拓展打算市集，并配合公司执行打算施工一体化项目，为公司工程项目供给打算援手，近年来景观打算收入范围和毛利润有所摇动

　　公司景观打算营业的运营主体合键为金埔打算院（以下简称为“打算院”）。打算院现有打算师 160余人，筑立“四所、三分院、一核心”，也许渐渐自立拓展打算市集，并配合公司鼎力执行打算施工一体化项目，为公司工程项目供给打算援手。打算院具有风光园林打算行业甲级、筑立打算行业乙级、城乡谋划乙级、市政行业乙级等天禀，打算作品多次获奖，累计获奖超 100余项，此中获省部级打算奖项 5项，市厅级打算奖项 31项，中国风光园林学会科学本事奖 2项。

　　2019年～2021年，公司景观打算阔别杀青收入 0.35亿元、0.42亿元和 0.29亿元，此中2021年景观打算营业收入有所下滑，合键是局部项目尚未完工履约，未能结转相应收入，同期毛利润阔别为 0.10亿元、0.14亿元和 0.12亿元，有所摇动。2022年 1～6月，公司景观打算收入 0.12亿元，毛利润和毛利率阔别为 0.04亿元和 33.18%，均同比有所擢升。

　　公司苗木种植基地正在餍足自己苗木供应表存正在少量的对表发卖，全体范围较幼，对公司收入及利润影响不大

　　苗木发卖营业的筹备主体为子公司江西金埔生态科技生长有限公司（以下简称“江西金埔”）。江西金埔负担筹备公司的苗木种植基地，向公司本部及其他子公司供应苗木，并存正在少量对表发卖。2020年、2021年和 2022年 1～6月阔别杀青收入 283.00万元、469.27万元和 77.78万元，毛利润阔别为 197.84万元、24.37万元和 24.45万元，全体范围较幼，对公司收入及利润影响不大。

　　公司依照《公执法》等合联法令法则，树立了较为完备的法人管理构造 公司庄苛遵守《公执法》、《证券法》、《上市公司管理标准》和《上海证券往还所科创板股票上市法规》等合联法令法则及典范性文献的条件，树立了股东大会、董事会、监事会等较为完备的公执法人管理构造，依照公司章程实践各自职责，行动上市企业，约束层级了然。

　　公司依照自己实质状况和筹备约束需求，设立了市集运营核心、工程约束部、资源采购核心等机能部分，真切合联职责权限及各条线营业运作流程。全体来看，公执法人管理构造较为完备，也许餍足公司闲居生长需求。

　　公司正在闲居出产筹备流程中，庄苛遵守《中华群多共和国境遇爱护法》等法令法则及公司《固体废料约束轨造》、《废水排放约束轨造》、《废气（粉尘）排放约束轨造》、《施工噪音约束轨造》等内部境遇爱护合联轨造实践，对工程项目施工流程中或者形成的固废、粉尘、噪音等，提前做好应对预案，踊跃防控并有用途理。同时通过园林绿化项主意施行，刷新和擢升了生态境遇，踊跃实践境遇爱护仔肩。公司正在保守筹备、全力创作利润的同时，全力均衡经济、境遇和社会三者的联系，正在延续生长的同时，踊跃实践社会仔肩，珍重境遇爱护，充溢表示企业的社会代价，擢升企业的局面和认知度。

　　异日公司将渐渐树立辐射世界的营业搜集，强化本事更始和研发加入，优化研发、打算、施工、管养一体化的筹备形式，力图杀青主生意务收入与利润稳步拉长的筹备主意，明显擢升公司的行业身分

　　异日公司将盘绕“公园都会”开发需求，正在世界各合键区域设立区域营运核心，树立辐射世界的营业搜集，帮力国度“碳中和”策略的杀青；盘绕国度“都会双修” 和“墟落复兴” 策略，进一步强化水体系生态修复、盐碱地校正等方面的本事更始和磋议；强化对伶俐都会、数字经济、园林工场等方面的研发和加入；深化高原植物、耐盐碱植物新种类的磋议；杀青园林管养智能化；优化研发、打算、施工、管养一体化的筹备形式，突显开发效劳、本钱驾御、恶果吐露等方面的上风，力图杀青主生意务收入与利润稳步拉长的筹备主意，明显擢升公司的行业身分。

　　公司供给了 2019年～2021年及 2022年 1～6月归并财政报表。中汇管帐师事件所（独特普及合资）对公司 2019年～2021年财政报表举行了审计，均出具了模范无保存见解的审计讲述。公司 2022年 1～6月财政报表未经审计。

　　公司资产范围总体呈拉长态势，资产组成以滚动资产为主，受局部业主方回款周期较长影响，公司应收账款范围较大，并已计提局部减值计划，存正在资金占压和坏账危险 近年来，公司资产范围总体呈拉长态势，资产构造以滚动资产为主。2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，此中滚动资产占比为 92.94%。

　　公司滚动资产合键由应收账款、合同资产和泉币资金等组成，近年总体呈拉长趋向。公司应收账款账面代价摇动拉长，合键为已完工结算但未实质收到的工程款。截至 2022年 6月末，公司应收账款账面代价为 10.54亿元，此中账龄正在 1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比重为 34.96%，账龄正在 1～2年的占比 28.65%，账龄正在 2～3年的占比 25.28%，账龄正在 3年以上的占比 11.10%，公司已累计计提坏账计划 2.11亿元，计提比例为 16.70%；同期，期末余额前五名的应收对象阔别为香格里拉市住房和城乡开发局、江苏大伊山投资生长有限公司、中国十七冶集团有限公司、泗县虹乡开爆发长有限仔肩公司、淅川县住房和城乡开发局，合计占应收账款期末余额比例为 40.87%。从应收账款周转率来看，2019年～2021年，公司应收账款周转率阔别为 1.26次、1.04次和 1.01次。全体看，受局部业主方回款周期较长影响，公司应收账款范围较大，并已计提局部减值计划，存正在资金占压和坏账危险。

　　图表 12 截至 2022年 6月末按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款状况（单元：亿元、%） 占应收账款期末余坏账计划期末余 单元名称 账面余额 账龄 额合计数的比例 额 香格里拉市住房和城乡筑 1年以内 0.01亿元，1～2年 设局 1.43亿元，2～3年 0.60亿元， 2.08 16.41 0.28 3～4年 0.04亿元 江苏大伊山投资生长有限 1年以内 0.56亿元，1～2年 公司 0.92 7.24 0.92 0 .32亿元，2～3年 0.04亿元 中国十七冶集团有限公司 2～3年以内 0.79亿元，3～4 0.83 6.58 0.18 年 0.04亿元 泗县虹乡开爆发长有限责 1年以内 0.20元，1～2年 0.07 任公司 亿元，2～3年 0.54亿元，3～ 0.83 6.55 0.14 4 年 0.02亿元 淅川县住房和城乡开发局 1年以内 0.16亿元，1～2年 0.52 4.09 0.08 0 .01亿元,2～3年 0.35亿元 合计 5.17 40.87 1.59 - 材料起源：公司供给，东方金诚料理 公司自 2020年起施行新收入标准新增合同资产科目，合键为工程筑造酿成的已完竣未结算 资产及少量 PPP项目运营期未结算资产，2021年尾公司合同资产账面代价同比拉长 87.87%， 合键系工程筑造酿成的已完竣未结算资产弥补所致；2022年 6月末公司合同资产账面代价为 10.10亿元，较岁首转折不大。公司泉币资金有所摇动，2021年尾为 2.07亿元，合键由银行存 款组成。2022年 6月末泉币资金为 1.26亿元，较岁首低落 39.08%，合键系工程采购支出金额 拉长较疾且大于发卖回款金额所致，此中操纵受限的泉币资金范围为 0.15亿元。 图表 13：公司资产组成及质地状况（单元：亿元） 科目 2019年尾 2020年尾 2021年尾 2022年 6月末

　　公司非滚动资产金额较幼，合键由递延所得税资产、其他非滚动资产等组成。递延所得税资产逐年弥补，囊括坏账计划、预提用度等，2022年 6月末为 0.76亿元。其他非滚动资产为PPP项目未结算资产，近年范围全体幼幅拉长，2022年 6月末为 0.40亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司受限资产 0.57亿元，占总资产和净资产的比重阔别为 2.28%和5.27%。

　　受益于刊行新股和筹备积蓄，公司全面者权利逐年拉长，本钱能力有所加强 受益于刊行新股和筹备积蓄，公司全面者权利逐年拉长，2022年 6月末为 10.88亿元，合键由本钱公积、未分派利润和股本组成。2020年尾公司的股本和本钱公积均较上年尾无转折，2021年公司刊行普及股 0.26亿股，召募资金 2.86亿元，此中 0.26亿元计入股本，2.60亿元计入本钱公积，2021年尾公司股本同比拉长 33.33%至 1.06亿元，本钱公积同比拉长 115.38%至 4.85亿元；2022年 6月末公司股本和本钱公积较岁首均无转折。未分派利润受益于筹备积蓄逐年拉长，2019年尾～2021年尾及 2022年 6月末阔别为 2.65亿元、3.27亿元、4.04亿元和 4.42亿元。

　　图表 15：公司全面者权利构造状况（单元：亿元） 数据起源：公司供给，东方金诚料理

　　公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程支拨有所拉长，异日有息债务范围或连接弥补

　　2019年尾～2021年尾，公司欠债总额逐年有所拉长，欠债构造永远以滚动欠债为主。截至 2022年 6月末，公司欠债总额 14.24亿元，此中滚动欠债占比 99.39%。

　　公司滚动欠债合键由应付账款、短期乞贷、应交税费和应付单据等组成。公司应付账款合键为应付工程合联的苗木、原料、劳务等采购款，跟着公司营业范围拉长而有所弥补，2021年尾为 9.61亿元，此中 1年以内占比 63.37%；2022年 6月末应付账款较岁首低落 11.32%，系局部应付采购款结算所致。公司短期乞贷逐年拉长，合键用于补没收司运营资金，2022年 6月末短期乞贷为 2.62亿元，此中保障乞贷 1.29亿元，质押、保障乞贷 0.50亿元，典质、保障乞贷 0.40亿元，信用乞贷 0.27亿元，乞贷利率区间正在 3.85%～6.00%，归纳乞贷利率为 4.28%。

　　应交税费合键为增值税和企业所得税，近年维持弥补。应付单据以贸易承兑汇票为主，2021年尾为 0.69亿元，同比增幅较大，合键系跟着公司营业范围的增加，操纵承兑汇票结算的供应商弥补，2022年 6月末应付单据拉长至 0.76亿元。

　　公司非滚动欠债合键为长远乞贷，范围较幼。公司长远乞贷以质押、保障乞贷为主，用于公司沛县沙河景致旅游景区 PPP项目开发，跟着公司到期归还和局部转至一年内到期的非滚动欠债，长远乞贷逐年低落，截至 2022年 6月末为 0.08亿元，乞贷利率为 6.37%。

　　图表 16：公司欠债状况（单元：亿元） 项目 2019年尾 2020年尾 2021年尾 2022年 6月末

　　近年公司有息债务范围逐年拉长，债务组成以短期债务为主。截至 2021末，公司完全有息债务为 2.30亿元，此中短期有息债务占比 95.21%，资产欠债率为 58.76%，完全债务本钱化比9

　　率为 18.05%。2022年 6月末，公司完全有息债务 2.77亿元，较 2021年尾拉长 20.52%，合键系因筹备需求公司弥补短期乞贷所致；资产欠债率和完全债务本钱化比率阔别为 56.69%和20.31%。跟着承接项目弥补，公司垫付的工程支拨有所拉长，异日有息债务范围或连接弥补。

　　债务限期构造方面，以 2022年 6月末有息债务为根底，公司将正在 2022年下半年、2023年和 2024年及从此到期需归还债务阔别为 0.91亿元、1.79亿元、0.05亿元和 0.02亿。

　　公司近年生意收入范围逐年擢升，生意利润率较为坚固，正在手合同较为足够，估计将为公司收入及利润范围的连接坚固拉长供给较好支持

　　受益于公司承接营业量弥补，近年生意收入逐年拉长。2019年～2021年，公司生意利润率阔别为 27.32%、26.74%和 28.36%，全体较为坚固。时代用度方面，因为公司爆发的发卖用度较少，于是发卖用度未举行孤独核算，与约束用度一并核算。公司时代用度以约束用度为主，研发用度和财政用度占比相对较幼。2019年～2021年，公司时代用度率阔别为 10.88%、10.19%和 11.10%，根本坚固。2019年～2021年，公司利润总额阔别为 1.16亿元、1.01亿元和 1.09亿元，总本钱收益率和净资产收益率逐年有所低落。

　　非往往性损益方面，2019年～2021年，公司信用减值吃亏阔别为-0.21亿元、-0.53亿元和-0.49亿元，合键为应收账款及长远应收款的坏账吃亏；2021年，公司资产减值吃亏为 0.08亿元，为合同资产减值吃亏。

　　2022年 1～6月，公司生意收入 4.34亿元，同比低落 5.48%，毛利率 33.64%，同比进步4.69个百分点，利润总额 0.67亿元，同比低落 15.02%，合键系当期计提信用减值吃亏 0.13亿元所致。近年来，公司新签合同额有所拉长，正在手合同额较足够，对营业连接生长供给保护。

　　图表 18：公司收入及红利材干（单元：亿元、%） 数据起源：公司供给，东方金诚料理 现金流 近年公司筹备营谋净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补，投资性净现金流持 续发挥为净流出但净流出范围总体不大，对表部融资依赖较高 因为公司所承接的园林绿化开发项目一样工期较长，前期需求预先垫付工程支拨，回款周 期较长，近年公司筹备营谋净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补。2019年～2021 年，公司现金收入比阔别为72.47%、56.22%和57.68%，筹备获现材干平常。 公司投资营谋现金流入合键为理家产物赎接纳到的现金，投资营谋现金流出合键系购置理 家产物、购置固定资产支拨的现金，2019年～2021年公司投资营谋形成的现金流量净额阔别为 -0.01亿元、-0.01亿元和-1.29亿元。筹资营谋方面，2021年，因为收到创业板上市召募资金， 筹资营谋形成的现金流量净额大幅拉长，估计跟着正在筑项主意开发，公司对表融资需求将进一 步弥补。 2022年1～6月，公司筹备性净现金流、投资性净现金流和筹资性净现金流阔别为-2.13亿元、 0.98亿元和0.23亿元。 图表 19：公司现金流状况（单元：亿元、%） 数据起源：公司供给，东方金诚料理

　　公司筹资营谋前净现金流对短期有息债务的保护材干较弱，备用滚动性平常 2019年～2021年尾，公司滚动比率有所摇动，速动比率逐年擢升，筹备营谋形成的现金流量净额均为净流出，对滚动欠债的保护材干较弱。2019年～2021年，公司 EBITDA阔别为1.32亿元、1.18亿元和 1.29亿元，EBITDA息金倍数有所低落，完全债务/EBITDA倍数逐年上升。

　　截至 2022年 6月末，公司短期有息债务为 2.69亿元。2021年公司筹备性净现金流为-1.43亿元，投资性净现金流为-1.29亿元，筹资营谋前净现金流为-2.72亿元。公司新签合同额维持拉长，正在手合同额较为足够，为公司异日收入供给较好保护。受公司项目回款周期较长影响，近年公司筹备营谋净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补，同时投资性净现金流连接发挥为净流出，估计公司 2022年筹资营谋前净现金流仍对短期有息债务的保护材干较弱。公司融资渠道方面，备用滚动性平常。2022年 6月末，公司得到银行授信总额 3.97亿元，此中未操纵额度 1.34亿元。

　　依照公司供给、中国群多银行征信核心出具的《企业信用讲述》，截至 2022年 9月 6日，公司本部无不良信贷音讯记实。

　　公司合键从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有风光园林工程打算专项甲级、古筑立工程专业承包壹级等行业天禀，施工体会丰饶，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强；公司园林绿化施工营业合键涵盖“公园都会”、“花圃墟落”、“生态修复”等对象，正在国度“墟落复兴”及“双碳”等计谋后台下，异日营业承揽较有保护，有利于营业的连接生长；受益于刊行新股和筹备积蓄，公司全面者权利逐年拉长，本钱能力有所加强。

　　但同时，东方金诚合切到，公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账计划弥补，存正在资金占压及坏账吃亏危险；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流连接为净流出形态且净流出范围逐年弥补；公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程支拨有所拉长，异日有息债务范围或连接弥补。

　　归纳阐述，东方金诚评定金埔园林主体信用品级为 A+，评级瞻望为坚固。本期债券信用品级为 A+。

　　附件三：截至 2022年 6月末公司前十大都会生态境遇全体擢升正在筑项目状况 单元：亿元

　　生意利润率（%） （生意收入-生意本钱-税金及附加）/生意收入×100% 发卖净利率（%） 净利润/生意收入×100%

　　总本钱收益率（%） （净利润+息金用度）/（全面者权利+长远债务+短期债务）×100% 总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%

　　长远债务本钱化比率（%） 长远债务/（长远债务+全面者权利）×100% 完全债务本钱化比率（%） 完全债务/（长远债务+短期债务+全面者权利）×100% 担保比率（%） 担保余额/全面者权利×100%

　　筹备现金滚动欠债比率（%） 筹备营谋形成的现金流量净额/滚动欠债合计×100% 应收账款周转率（次） 生意收入/均匀应收账款净额

　　发卖债权周转率（次） 生意收入/（均匀应收账款净额+均匀应收单据） 存货周转率（次） 生意本钱/均匀存货净额

　　现金收入比率（%） 发卖商品、供给劳务收到的现金/生意收入×100% 注：EBITDA=利润总额+息金用度+固定资产折旧+摊销

　　短期债务=短期乞贷+往还性金融欠债+一年内到期的非滚动欠债+应付单据+其他短期债务 完全债务=长远债务+短期债务

　　AAA 归还债务的材干极强，根本不受倒霉经济境遇的影响，违约危险极低 AA 归还债务的材干很强，受倒霉经济境遇的影响不大，违约危险很低 A 归还债务材干较强，较易受倒霉经济境遇的影响，违约危险较低

　　BB 归还债务材干较弱，受倒霉经济境遇影响很大，有较高违约危险 B 归还债务的材干较大地依赖于杰出的经济境遇，违约危险很高

　　注：除 AAA级和 CCC级（含）以劣品级表，每一个信用品级可用“+”、“-”符号举行微调，表现略高或略低于本品级。

　　依照囚禁部分相合轨则的条件，东方金诚将正在“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称为“该债项”）的信用品级有用期内，连接合切与金埔园林股份有限公司（以下简称为“受评主体”）和该债项合联的、或者影响其信用品级的宏大事项，施跟踪评级。东方金诚正在信用品级有用期满后不再承当对该债项的跟踪评级责任。

　　跟踪评级囊括按期跟踪评级和不按期跟踪评级。按期跟踪评级每年举行一次，东方金诚将遵守囚禁轨则或委托评级合同商定出具按期跟踪评级讲述；不按期跟踪评级正在东方金诚以为或者存正在对该债项信用品级形成宏大影响的事项时启动。

　　正在该债项信用品级有用期内爆发或者影响其信用评级的事项时，委托方或受评主体等合联方应实时见告东方金诚，并供给合联材料，东方金诚支吾合联事项举行阐述，视状况出具不按期跟踪评级结果。

　　如委托方或受评主体等合联方未能实时或拒绝供给跟踪评级所需合联材料，东方金诚将有权视状况接纳延迟披露跟踪评级结果、确认或调理信用品级、告示信用品级片刻失效或终止评级等评级活动。

　　东方金诚出具的跟踪评级结果等合联音讯将遵守囚禁轨则或委托评级合同商定向合联单元报送或披露，正在该债项往还处所网站、东方金诚网站

　　(和囚禁部分指定的其他媒体上予以告示，且正在往还处所网站告示披露的岁月不晚于正在其他渠道公然披露的岁月。196体育金埔园林(301098)：金埔园林股份有限公司向不特定器材刊行可转换公司债券诺言评级申报