196体育开源证券股份有限公司任浪,钱灵丰近期对乾景园林举办查究并颁发了查究通知《中幼盘生长股深度：经济性渐显，HJT进入大周围扩产前夜》，本通知对乾景园林给出买入评级，而今股价为6.02元。

　　异质结（HJT）组件以高效劳、高发电量为中央上风。据各组件厂商官网196体育，高效HJT组件效劳约22.50%-23.02%，明显高于PERC组件（21.30%-21.60%）；且其低温度系数、高双面率性情可进一步进步发电量。高发电量组件可完毕更低的度电本钱，与电站降本需求适配。而今HJT组件凭优异功能具有溢价，多项降本增效时间落地后比赛力可进一步进步，希望成为下一代主流时间。乾景园林（国晟能源）为HJT新厂，希望充裕受益于行业成长。咱们撑持公司2023-2025年归母净利润0.51/0.61/0.77亿元，对应EPS0.08/0.09/0.12元/股，对应该前股价PE为66.7/55.8/43.9倍，撑持“买入”评级。

　　“三减一增”计划导入后，HJT经济性希望持平TOPCon，且HJT中永久降本增效时间储蓄充分。经济性可从两方面晋升：一是消浸非硅质料和硅片本钱。而今银包铜、无主栅和硅片减薄验证就手，铜电镀、激光转印、TCO质料国产化、无铟靶材等新时间亦有成长潜力。二是进一步进步组件效劳以获取出售溢价，而今华晟新能源双面微晶组件已量产，赛伍时间光转膜已出货园林。其它，HJT后续可举动平台型时间与钙钛矿电池做叠层，完毕更高的效劳。

　　而今HJT行业的合节投资逻辑正在投产和新时间导入两个合头。投产合头中，咱们看好受益行业成长更深、弹性更大的HJT组件新厂（乾景园林）。新时间导入合头中，可合心时间迭代出现的新龙头。

　　乾景园林（国晟能源）为HJT新厂，希望充裕受益于行业成长。而今公司定增已获上交所受理，尚需上市核心审核通过、证监会做出注册决心。国晟能源已正在正在江苏、安徽和河北三省组织HJT。目前已投产HJT组件1.5GW、电池0.5GW园林，PERC组件1GW；近期筹办落地HJT电池2.5GW、组件5GW、硅片1GW。

　　该股比来90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。按照近五年财报数据，证券之星估值阐明用具显示，乾景园林（603778）行业内比赛力的护城河优异，结余本领较差，营收获长性较差。恐怕有财政危险，存正在隐忧的财政目标包含：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、筹备现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价值目标1星，归纳目标0.5星。（目标仅供参考，目标界限：0 ~ 5星，最高5星）

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